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中国南车:已超原估值区间 下调评级

  • 日期:2008-11-19 13:42:30  来源:海通证券
在铁道部大力推动固定资产投资提振中国经济目标下,2009年铁路基建投资计划达到6000亿元,车辆购置费计划达到1000亿元,我们预计将达到930余亿元(含税),均明显高于2008年的650亿元铁路车辆购置费(预测值)。即使南车仅分到半壁市场,除税后2009年公司路内市场收入将达到400亿元,考虑到衍生产业、城轨地铁和出口业务将产生约130亿元销售,因此预计明年南车营业收入有可能达530亿元,比目前的预测433亿元高出22%。由于迅速放大生产规模,可能导致公司需要利用外协生产让渡少量利润及带来财务费用的提高,且目前铁道部具体购车计划尚未明确,我们将待铁道部和南车2009年计划较为明确后,再对盈利预测进行调整。目前维持2008年0.12元、2009年0.16元和2010年0.20元的盈利预测。受政策面利好带动,中国南车近期持续上涨,已超过我们此前4.00-4.50的目标价,将原“买入”评级下调为“增持”评级。

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