中金公司:汉宜高铁事故对今年铁路投资影响较小

2012-03-13 11:45:03 来源:股城网

汉宜高铁事故对2012年铁路投资影响较小:新华网1报道汉宜高铁潜江段部分路基塌陷,但随即官方2否定了这一报道,我们暂时无法确定这一事项的真伪
本周关注汉宜高铁事故对2012年铁路投资影响较小:
 
汉宜高铁事故对2012年铁路投资影响较小:新华网1报道汉宜高铁潜江段部分路基塌陷,但随即官方2否定了这一报道,我们暂时无法确定这一事项的真伪,但从建筑公司以及我们自己的角度来看:1)短期可能会给高铁股带来调整压力;2)由于下雨导致的路基塌陷并不能说明高铁技术存在问题,这一事件和7.23事件有本质的区别,不会再次影响长期上高铁的发展方向;3)事件本身对2012年铁路投资的影响较小,一方面汉宜铁路已经进入到验收阶段,后续投资将会较少;另一方面2012年4,060亿的基建投资本身是难以满足所有在建项目正常施工的,某一项目投资进展慢于预期并不影响全年投资额的完成情况;
 
中国建筑国际投资业务持续发展:公司煤检站和贷款协议的签订为公司投资业务发展提供良好的基础:1)公司BOT项目山西阳盂高速公路本身定位即为运煤通道,但2011年5月投入运营以来,由于没有煤检站,导致运煤货车无法通行,煤检站建成之后将带来日均收费额的显著提升;2)与香港银行签订的12亿港币贷款协议将优化财务结构,并为公司进一步发展投资业务提供良好的支撑;
 
中铁建厄瓜多尔项目取得初步进展:目前公司已经与厄瓜多尔总统府共同签署采矿合同,该采矿合同在中国政府批准后生效。我们认为:1)厄瓜多尔铜矿无论从矿石储量和铜矿品味都处于较高水平,一方面矿山及周边配套的建设将为公司建筑业务提供一定的业务机会;另一方面矿山进入开采阶段后,资源业务将成为公司业务多元化的重要支撑;2)但参考其他建筑公司如中国中铁刚果铜矿,中国中冶瑞木镍钴矿和艾娜克铜矿,项目的进展均慢于预期,实际产出水平存在一定的不确定性,提示投资者注意相关风险;
 
投资建议:当前股价下,A股建筑板块2011、2012年PE平均为14.0、11.8倍,五大龙头公司2011、2012年PE平均为9.7、9.0倍,H股2011、2012年PE平均为10.5和9.3倍;短期上关注新上市的A股中国交建 ,长期上,我们依然看好业绩稳定增长的中国建筑以及港股的中国建筑国际,建议投资者逢低买入;
 
上周回顾:
 
公司层面:
 
中国建筑公告与深圳华隆投资集团有限公司,共同签署了海南铜鼓岭国际生态旅游区工程总承包战略合作协议。项目建设规模为200亿元人民币,规划占地面积约15平方公里,总建筑面积约330万平方米;中国水电公告重大合同,包括科威特萨巴阿尔萨林大学城商学院和女子学院项目和马来西亚丰盛港填海项目资本市场:
 
上周上证指数下跌0.4%,恒生国企指数下跌2.1%。A/H股建筑指数分别上涨0.6%和下跌2.3%;A股中,隧道股份上涨0.4%,跑赢大盘;港股中,受汉宜铁路事故影响,中国中铁和中国铁建分别下跌7.8%和8.1%。
 
风险提示:
 
流动性收紧对基建投资进度的影响,限购政策出台影响房地产销售,原材料和人工成本的上涨,海外政治风险。(中金公司研究部)

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