中国南车大单ＩＰＯ之争

颇具争议性的中国南车股份有限公司（以下简称中国南车）结束了深圳、广州、上海、北京四地路演，８月４日、５日，暂停了四个月的蓝筹公司第一单ＩＰＯ进入实质性的申购阶段。

招股说明书显示，此次中国南车采取Ａ＋Ｈ股的方式发行，发行３０亿Ａ股，依据该公司４日公布的Ａ股发行价格区间上限的２．１８元计算，可募集资金达６５．４亿元。

突然“杀出”的大盘ＩＰＯ，的确给岌岌可危的市场带来了很多的争议，有反对者，也有叫好的声音。

而大多数投资者表示，“目前市场很微妙，究竟是利好还是利空，只有市场才能证明。”

反方：压在股市上的一根稻草

统计数据显示，包括中国南车在内，已过会但未发行的公司就有中国建筑、光大证券、成渝高速等４家，合计融资额约６５０亿元。

反对监管层放行大盘蓝筹公司ＩＰＯ的多位市场人士纷纷表示，重启大盘公司的首发融资，在投资者信心还没有恢复的情况下，将使得市场资金更加紧张。甚至有投资者称，中国南车是压在股市上的一根沉沉的稻草。

“这是一个出乎人们意料之外的安排，”市场评论人士皮海洲认为，中国南车发行对当前市场的负面影响是无法回避的，这很容易让投资者认为是大盘股发行开闸了，这对投资者的信心也是一个打击。

持反对观点的还有证券分析师，中信金通证券分析师钱向劲表示，本来预计大盘股发行至少要到９月份之后，没想到中国南车竟然“超车”了。

一位不愿意透露姓名的深圳某私募基金经理明确告诉记者：“我和我所接触的圈子里的人都不会去炒作，不否认，南车股份是一家好公司，而且发行价格看起来不高，但目前比它更具投资价值的公司有很多。市场已经证明，前面发行的大盘蓝筹股都没有给投资者带来好的收益，这次也将是一样的命运。”

正方：公司好且绝对股价低

中国南车在机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等业务领域市场占有率均超过或接近５０％。２００７年度实现营业收入２７４亿元，同比增长１６．４５％。且国内目前正处于轨道交通建设的高峰期，因此企业有受市场看好的理由。东海证券行业研究员王万金表示，市场普遍认为中国南车是一家不错的大盘蓝筹公司，有可能带动市场人气的活跃。

还有一个被投资者看好的理由，中国南车约９０亿元的Ａ股融资额较之一季度动辄三四百亿元的融资规模，充其量也不过是中盘股而已。“中国南车的融资规模算不上很大，相当于五六个小盘股的规模，大概监管层想用它稳定一下目前的行情。”分析师钱向劲表示，相比于中国建筑４００亿的融资额度，中国南车更容易被投资者接受。

该公司４日公布的Ａ股发行价格区间为２．１０元至２．１８元，相对于研究机构和分析人士的最初２．７０元至３元左右的预期，这个区间显得很低。持乐观态度的人士还认为，中国南车公司绝对发行股价很低，不可能出现前期市场上大盘股破发现象，参与申购和买卖的获利机会是存在的。支持这一观点数据表明，截至目前，沪深两市开盘交易的个股中尚没有低于２．１８元的公司。

海通证券也发布看好中国南车的研究报告。其报告称，中国铁路宏伟的投资计划奠定了宏观调控中中国南车的超脱地位，其中，产品结构高端化将带动公司今后毛利率持续攀升。

在中国南车路演过程中，很多大机构表示他们将会积极参与该股申购。事实上，从周四开始，市场已经对这只大盘股的到来有所反应，银行间市场回购利率７月３１日再次攀升，交易所债市近期也明显承压。

让一些投资者忧虑的是，中国南车ＩＰＯ后，监管层会不会陆续放行已过会和即将过会的大盘蓝筹公司，比如中国建筑、光大证券等等。对此，大多数接受记者采访的业内人士均表示，中国南车之后，并不意味着其他大盘股也被允许陆续发行，监管层应该会把握分寸，毕竟目前稳定压倒一切。