铁路行业：设备业07年报和08一季报综述

行业回顾：受益于铁路大投资，行业增速稳定

07年行业实现收入834.38亿元，同比增长30.73%；实现利润总额37.93亿元，同比增长65.05%。收入增加的主要原因是铁路投资规模加大，产品需求有所增加；利润增幅较大的原因是在重载提速的背景下，产品结构得到了调整。

07年增速较快的是零配件行业，而货车制造业增长最为缓慢。

08年一季度行业收入增长30.03%，利润增长29.84%。从总体上来看，由于投资速度的加快，行业仍然保持高速增长。

上市公司回顾：行业代表性差业绩增长逊于行业整体水平

07年上市公司收入增长18.17%，利润增长102.5%。收入增速低于行业的整体水平。上市公司的资产大多是和盈利能力差的货车业务相关，行业代表性差。利润增长幅度较大的原因是st汇通07年度实现扭亏为盈。

08年1季度行业内上市公司收入同比增长31.92%，净利润同比增长28.72%。毛利率14.33%，上升2.13个百分点。今年一季度收入和利润增加的主要原因是北方创业(12.10,0.61,5.31%,吧)实现了资产置换，净利润同比增长159%。

08年展望：行业景气度逐渐上升上市公司业绩平稳增长

行业方面，铁路投资增速加快，行业景气度逐渐上升。预计在以后三年中，铁路投资增速会大幅度加快，固定投资额平均每年约3800亿元，08年用于设备购置及改造费用总额预计将达到700亿元以上。2008年铁路设备行业的看点在于高铁建设；城轨交通和南北车集团整体上市。

上市公司方面，我们预计08年收入和净利润增速约为30%。今年货车需求量虽然会比07年有所增加，但真正大规模增加还要等到高铁建成之后。此外，原材料价格上涨挤压行业盈利空间，而铁道部作为唯一买方严控着产品价格，提价相对滞后。

重点推荐上市公司：天马股份、时代新材(12.53,0.77,6.55%,吧)

天马股份：高端轴承和数控机床业务比翼双飞。募投项目逐步达产，盈利能力稳步增强。预计08、09年EPS分别为1.78、2.34元，合理价位为100元左右，维持“买入”评级。

时代新材：08年仍将保持高速增长。公司做强主业，产业链配套发展。桥梁支座产能扩张项目08年将带来4亿元以上的收入。

预计08、09年EPS分别为0.34和0.46。维持“买入”评级。风险因素：国内市场份额难以扩张、汇率变动，原材料价格上涨。

行业回顾：受益于铁路大投资行业增速稳定

07年行业在重载提速背景下，利润增速较快顶点 财经

铁路设备制造业07年实现销售收入834.38亿元，同比增长30.73%；实现利润总额37.93亿元，同比增长65.05%，行业综合毛利率为17.33%，相比06年提高了1个百分点。